方正——联想过冬的外衣？

         在全球经济放缓的当下，或许再也没有比手里握着充裕的现金更安全的了。联想集团董事局主席杨元庆说：“冬天来了，谁能熬过去，得看谁的衣服厚。”

　　截至6月30日，联想集团(0992.HK，简称“联想”)净现金储备为18亿美元，在收购IBM时，联想现金只准备了4亿美元，现在这18亿美元就是联想最有效抵御“冬天”的“棉衣”。

　　三年积聚

　　随着经济不景气以及消费信心下降，市场普遍担心科技公司增长放缓，紧日子不期而至。好在，在并购IBMPC业务的三年时间里，联想业务从扭亏到盈利，并且在专注的PC业务上获得了全球7.9%的市场份额。

　　截至2008年6月30日的前三月，受交易型业务增长较快和市场竞争日趋激烈的影响，联想毛利率从去年同期的14.8%略微降到14.1%，联想的全球个人计算机销量增加约15%，与市场增速基本同步。

　　2004年，是联想历史上花钱最大手笔的一年，这一年，联想不但花费6500万美元获得2008年北京奥运会TOP赞助商资格，还宣布以12.5亿美元收购IBM全球PC业务。当时，联想的现金储备仅约4亿美元，规模也不过30亿美元。

　　“6500万美元奥运赞助费由今后每年的市场营销费用平摊；收购IBM的费用一半是增发给IBM的联想股票，另一半是跟银行借的钱。”杨元庆说。联想在2005/2006财年经历了历史上的最低谷。

　　为了将IBMPC业务扭亏并发挥协同效应，杨元庆毅然把家搬到了美国，并将双业务模式(针对消费者和中小企业的交易型模式和针对企业客户的关系型模式)大范围地复制到全球各地。在2006/2007年的前三个季度，联想逐渐在欧洲、中东及非洲区取得销量小幅上升并首度盈利，并于第四季度攻克联想最后一个碉堡——美洲区，实现了全球各细分市场首次全面盈利。2008年1月31日，联想将拖后腿的手机业务出售，获得了6600万美元的收益。

　　截至2008年3月31日全年业绩中，联想全年销售额上升17%即164亿美元，全年净利润(包括手机业务)为4.84亿美元，上升201%，是联想并购以来业绩最好的一个年度。

　　“我们不但银行的钱全部都还清了，还有近20亿美元的现金在手里，一方面，是盈利所得，另一方面，我们是一个净现金流的业务。”杨元庆说。

　　杨元庆宣布联想进入了持续性盈利增长阶段，于2008年6月30日，联想净现金为18亿美元，联想完全可以靠业务盈利来滚动发展。

　　抢占市场

　　在资本市场，金融危机给联想造成了一定的影响，联想自年初开始就持续回购股票增强信心。

　　在天津达沃斯年会上，杨元庆坦言此次金融危机对联想全球发展策略造成影响，尤其是美国等发达国家的业务拓展。而联想的应对措施是，一方面把发达国家业务稳住，另一方面挖掘新兴市场机会。

　　“联想最主要的是拓展在新兴市场的业务，这次金融危机也会波及到中国等新兴国家，但这些国家的内需也在被不断地开发出来，所以我们需要抓住这次机会。”杨元庆说。

　　中国等新兴市场或许正是一个避风港。中国惠普信息产品集团副总裁兼总经理张永利说：“基于现在的种种现象来看，2009年，整个IT市场的压力还是很大的；如果只看中国市场，我们相信虽然不一定有2008年20%那么高的增长率，但是还是会保持双位数的增长，对比全球是很可观的。”

　　2009年，惠普在中国不断扩充产品线，并首次将笔记本明确划分为商用和消费类，直接针对联想的ThinkPad和IdeaPad，在渠道上，惠普不但在农村刷墙，今年年底还将服务网点扩充到400个城市。

　　而一直以直销著称的戴尔也在渠道上大刀阔斧的改革，日前，戴尔在中国首次启动覆盖全国100个三到五级城市的“戴尔中国行”渠道巡展活动，戴尔在中国渠道合作伙伴已覆盖了86%的国内城市。戴尔高级副总裁及戴尔亚太及日本区总裁史蒂芬·菲利斯说：“尽管戴尔在实行裁员，中国反而会继续招聘员工。”

　　随着市场争夺愈演愈烈，PC平均售价大幅“跳水”。为应付毛利率受压，联想重启多元化战略，与此前的跨领域多元化不同，此次是围绕PC的多元化，联想将推出毛利率更高的服务器、数字外设、打印机等产品。分析认为，这样不仅能够巩固与客户的关系，还可以在今后的服务上持续获利。

　　另一方面，随着市场陷入萧条，企业的估值也在降低，这往往也是行业整合的良机。

　　自宏基抢先一步收购了欧洲PC厂商PackardBell，登上全球第三的位置后，联想就表示，不排除以收购的方式再次夺回市场地位。

　　据香港媒体报道，联想CFO黄伟明表示，全球经济放缓并不能阻止联想的扩张步伐，公司将展开继收购IBM全球PC业务以来下一个重大收购。富士通西门子、东芝、方正都曾被列入被收购对象传闻。

　　当然，对于坐拥18亿美元现金储备的联想来说，完全有能力这么做，自收购IBMPC业务以来，联想几乎将主要精力都放在了整合和增长上，除了今年年初斥小笔资金收购了墨西哥PC制造商Sanmina-SCI，以加强北美地区的制造业务外，鲜有资本投资。

　　“没有规模，在这个产业里的生存是非常困难的。”杨元庆说，“所以我们今天想起来其实是后怕，如果没有当初收购IBMPC业务的决定，也许今天我们的处境会更困难。”

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