雅虎的“转机”

轰轰烈烈的“百日维新”都未能重振旗鼓的雅虎，却因为微软的收购，重建了信心。

3月18日，雅虎(www.yahoo.cn)乐观表示，有望完成2008年的营收预期，而且未来两年的业绩也十分乐观，这番表态的背景是雅虎日前提交的一份投资者简报中，详细描述了公司的三年财务计划和战略规划。雅虎计划在三年内将运营现金流增加一倍，由19亿美元增至37亿美元；到2010年，不计流量获得成本营收达到88亿美元。当然，不乏有外界观察者认为，这番乐观的表态，实质是为了增加与微软谈判的筹码。

今年1月31日，微软正式向雅虎提出每股31美元的收购价格，但是雅虎董事会认为这一报价严重低估了雅虎全球品牌以及广告平台的价值。而在雅虎的投资者简报中，预计2008年第一季度不计流量获得成本营收为12.80亿美元到13.80亿美元；不计入折旧、摊销和股权奖励支出，预计第一季度运营利润为4.00亿美元到4.50亿美元；预计2008年不计流量获得成本营收为53.50亿美元到59.50亿美元；不计入折旧、摊销和股权奖励支出，预计2008年运营利润为17.25亿美元到19.75亿美元。

在3月18日雅虎重申这一乐观态度的当天，其股价大涨7%。

但是回顾一下雅虎在微软收购事件前后，其对待自身前景的态度已经发生了很大转变。2007年7月18日，雅虎发布了其截至6月30日的2007年第二季度财报。报告显示，雅虎第二季度营收为16.98亿美元，比去年同期的15.76亿美元增长8%；净利润为1.61亿美元，比去年同期的1.64亿美元下滑了2%。尽管二季度雅虎达到了此前的预期，但其第二季度营收将只达到预期的低端到中端。由于网络广告业务增长减缓，这已经是该公司净利润连续第六个季度同比出现下滑。当时雅虎的CEO杨致远在电话会议中对外界表示：“在未来100天左右的时间内，我将把主要精力用于为公司制定一项新战略计划。到目前为止，我也许还没有所有问题的答案，但我非常清楚我希望实现什么样的目标。”

这在当时被媒体称为雅虎的“百日维新”。雅虎新任总裁苏珊·德克也表示，雅虎需要以更快的速度来应对网络世界的变化。在未来几个月里，雅虎还将和其他公司展开各种形式的合作并还将继续进行并购。

但到了2007年9月，杨致远在雅虎内部就不再强调100天时间框架的重要性了，而雅虎高层讨论过的将搜索广告业务外包给Google(www.g.cn)或微软的计划，也已经退温。

到了10月中旬，发布的2007年第三季度财报显示，在截至9月30日的第三季度内，雅虎实现净利润1.51亿美元，略低于去年同期的1.59亿美元。营收额为17.68亿美元，与去年同期的15.80亿美元相比增长12%。“百日维新”效果并不明显，所以当时已经有分析师建议雅虎出售给Ebay、微软、新闻集团或ATT等行业巨头，然后再与Google一较高下。也有人指出，雅虎应该退出网络搜索领域，转而与Google进行合作，来拯救萎靡不争的业绩。

微软的出现打破了雅虎的困境，分析师们开始用一种待售心理来看待雅虎：它有比较完善的业务架构，在搜索领域仍然有老牌影响力，广告业务带来的利润不可小觑，虽然组织臃肿人员冗余，战略亟待创新改革，具备不少发展到一定规模的企业都难以避免的毛病，但当它把自己打包出售时，这些难题都将由新任掌权者谨慎实际地从商业利益出发加以变动，而这个买主恰恰可以把雅虎的现有优势力量发挥到最大的效用。

雅虎的转机即在于此。如果微软的并购失败，一个老旧的雅虎又将重新出现，对于未来业绩的预期，也许不会这么乐观。

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